2017年4月的主要宏观数据将在2017年5月10日前后陆续发布。我们在此对相关宏观数据进行前瞻,并以此为基础对2017年5月货币政策情况给出研判。
数字格局:物价分化,出口回落。在物价方面,4月中上旬猪肉与蔬菜价格环比跌幅均有收窄。CPI同比可能小幅回升至1.1%。钢材及化学制品价格下跌,加之同比基数走高,4月PPI同比可能继续回落。在增长方面,4月房地产投资或将继续支撑固定资产投资。但在生产减少的情况下,工业增加值同比可能回落至7.3%。同时,在垂直分工影响下,3月韩国和中国对出口增速的放缓,可能带动中国4月出口增速回落。
情绪预期:监管升级,市场情绪谨慎。随着监管政策的收紧,4月信贷和表外融资规模或将显著回落。信用扩张速度的放缓,一方面可能引发市场对流动性紧张的担忧。另一方面,信用收紧对实体经济的负面影响可能逐步,加剧下半年经济的下行压力。
政策预期:“一带一”共绘发展蓝图。“一带一”国际合作高峰论坛将于5月在举行。峰会将加强我国与“一带一”沿线国家的经贸交流,拓展我国的对外投资与贸易,实现共赢发展。同时,4月底央行行长周小川在IMF会议上表示,中国货币政策将在稳增长、去杠杆的任务、防止资产泡沫、遏制系统性风险之间取得更好的平衡。这意味着,货币政策将继续保持稳健中性,在逐步化解金融风险的同时,引导资金流向实体经济。
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